尽管百度在 Q4 财报中明显更换了口径，但是值得关注的数据是，在 2025 年前三个季度，百度在线营销收入同比下滑的幅度分别是 6%、15% 和 18%——其中到 Q3，百度广告业务已经连续 7 个季度实现同比下滑。
一名中國留學生，在美國當上了牛仔
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但更深层的逻辑在于，他押注的或许并不仅是制造端升级，而是中国消费结构的再升级，押注一批中产家庭开始把“海上休闲”纳入生活方式版图。一旦生活方式被激活，产业才有规模；一旦规模形成，制造端的优势自然水到渠成。